MiniMax发布首份年报营收7904万美元向AI平台转型

中国AI独角兽MiniMax发布上市后首份年度业绩，交出了一份超预期的增长答卷。2025年全年营收达7904万美元，同比增长159%，较彭博汇总的市场预期7140万美元高出约10.6%。年度经常性收入在2026年2月已突破1.5亿美元，显示商业化步伐正显著加快。盈利能力同步改善，全年毛利同比增长437%至2000万美元，毛利率从2024年的12.2%提升至25.4%。全年调整后净亏损为2.5亿美元，与上年基本持平。

从大模型公司到平台公司

在公司绩后电话会上，公司创始人兼CEO闫俊杰阐述了战略演进方向：MiniMax正从一家大模型公司向AI时代的平台公司过渡。其核心逻辑是平台价值等于智能密度乘以Token吞吐量，两个维度足够强劲时，平台价值将自然涌现。在产品层面，M2.5模型已在多项生产力基准测试中取得全球领先表现。伴随模型能力提升，2026年2月M2系列模型的日均Token消耗量已达2025年12月水平的6倍以上，验证了高性价比路线的市场接受度。

模型迭代速度刷新行业纪录

电话会上提到，在技术层面，MiniMax展现出快速的模型迭代能力。2025年第四季度密集发布M2、M2.1、M2-her三款大语言模型，仅用108天完成从M2到M2.5的三代演进。2026年2月发布的M2.5在生产力场景中取得全球领先表现。在编程领域，该模型在SWE-benchVerified基准测试上创下行业新纪录，相较上一代M2.1效率提升37%。成本端亦实现突破——以每秒100tokens输出计，M2.5运行复杂Agent每小时成本仅1美元，公司据此估算，1万美元预算可支撑Agent全年持续运行。自发布以来，M2.5迅速登顶OpenRouter排行榜首位。

多模态战略成果显著

多模态融合被确立为通向AGI的必然路径，已完成各模态独立打磨，预计2026年上半年推出M3系列模型，展现各模态协同进化成果。视频生成已成为API调用量第三大细分市场，多模态能力被视为占领该市场的核心壁垒。Hailuo2.3视频模型、Speech2.6语音模型及Music2.0/2.5音乐模型相继落地。截至2025年末，视频模型累计帮助创作者生成逾6亿个视频，语音模型累计生成逾2亿小时语音内容。推理效率优化成果显著，截至2026年2月，M2.5系列每百万Token推理算力成本较2025年12月下降逾50%，Hailuo视频生成模型推理延迟降低逾30%。

国际市场贡献超七成

拆解MiniMax7900万美元全年营收，两大业务板块均实现高速增长。面向企业和个人开发者的开放平台贡献约2600万美元，同比增长198%；面向消费者的AI产品，包括MiniMaxAgent、海螺AI、Talkie及星野，贡献约5300万美元，同比增长143%。国际化成为公司营收结构的显著特征，2025年全年，国际市场营收占总营收比例超过70%，开放平台国际营收占比亦超过50%。截至2025年12月31日，MiniMax已累计服务全球超过200个国家和地区的2.36亿用户，以及来自逾100个国家和地区的21.4万家企业客户和开发者。费用端表现印证规模效应初步显现，销售和营销费用同比下降40%，研发支出同比增长33.8%，但增速远低于营收增幅。进入2026年后商业化势头进一步增强，闫俊杰透露，2026年2月开放平台新用户注册量已达2025年12月水平的4倍以上。

生态布局加速

MiniMax在商业生态层面取得一系列关键进展。全球主流云平台正加速引入其模型能力——GoogleVertexAI、AzureAIFoundry、FireworksAI及NetViewsAI均已部署MiniMax模型。在编程工具领域，MiniMax已成为OpenCode及KiloCode等主流编程平台的默认模型。模型已在生态层面产生外溢，从GoogleCloud生态的贡献到OpenRouter等开发者平台上调用量领先，未来将通过产品层面的多模态能力进一步降低使用门槛，构建更完整的平台生态。